周慕新认为哮喘是一种反复发作的变态反应性疾病，而小儿为纯阳之体，阳常有余，感邪后极易化热。或风寒袭表入肺，或风温之邪犯肺，邪热与伏疫相结合，阻于气道，痰随气升，上逆而导致哮喘。临床上，外邪初犯，虽在皮毛，却迅疾入肺，致肺气郁闭而化热生痰，新邪与伏疫相引而使病发。这也即小儿的实证哮喘与成人哮喘病机的不同之处。周慕新还发现，除实证哮喘外，临床上相当一部分患儿在大病之后，如久泻久痢，肺气已伤，气失肃降;或饮食失调，或泻下伤脾，中气虚弱，运化失常，升降失序;或先天不足，肾脏亏虚，气浮无根等，亦可造成虚证哮喘，出现本虚标实之证。
因此，对于哮喘，周慕新提出分为发作期和恢复期两期治疗的观点。对于脾胃虚弱的患儿禁用消导之剂，以免再度损伤脾胃，使病情恶化。慎用下法，对非用下法不可时，常选调胃承气汤，且多用缓泻润肠药代替大黄，或用芒硝，大黄少量，大便行则停药，往往只开一剂。用“有是病而用是药则病受之，无是病而用药则元气受之”的观点指导热性病的治疗时，苦寒药用量少，甘寒药用量多，并主张“中病则止”，免伤脾胃。
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